Маршрутизация прямого доступа и видимый стакан

Кнопка отправки — это путь

Онлайн-платформы того периода часто принимали электронную заявку и затем отправляли её на внутренний стол, брокеру брокера или оптовику, а не выставляли в рынок Nasdaq. Этот путь — маршрутизация онлайн-брокера: платформа принимает заявку, затем стол, оптовик или другой посредник обеспечивает исполнение.

Плату за поток заявок описывают как продажу или направление этой маршрутизированной заявки посреднику. Этот путь отличают от неопосредованного доступа к противоположной стороне рынка.

Кто достигает противоположной стороны

Настоящий электронный прямой доступ определяют как отправку заявки в Nasdaq так, что ни один стол не работает, не касается и не продаёт поток заявок. Этот путь позволяет трейдеру выставлять бид, оффер или пытаться разделить спред.

Стек прямого доступа объединял автоматизированный путь мелких заявок, путь сообщений Nasdaq и несколько электронных книг, чтобы интерес на покупку или продажу можно было представить в рынке, а не передавать посреднику. SOES — автоматизированный путь мелких заявок, которым бьют или снимают отображаемый объём Nasdaq. SelectNet — путь сообщений Nasdaq, которым заявки отправляют маркет-мейкерам и, в некоторых схемах, достигают других электронных книг. ECN — электронная книга, которая позволяет трейдеру выставлять или бить цены напрямую, а не через стол маркет-мейкера.

Стоять на инсайде

Котировка вершины стакана показывает только внутренний бид и оффер. Полный монтаж, Level II, показывает каждого участвующего дилера и электронную книгу, объём за каждой ценой и как часто участник уже стоял на инсайде. Внутренний рынок — это самый высокий отображаемый бид и самый низкий отображаемый оффер по бумаге в данный момент.

Когда несколько дилеров стояли на биде 87 против оффера 87 1/16, пользователь монтажа мог присоединиться к этому биду вместо того, чтобы автоматически снимать оффер.

Редакция: этот выбор присоединиться или взять — фильтр ликвидности. Проверяйте отображаемый объём, спред и глубину, прежде чем снимать оффер.

Счётчики инсайда и ax

Счёт появлений на инсайде использовали как фильтр потока заявок: дилера, который 163 раза стоял на лучшем биде и 34 раза на лучшем оффере, считали чистым покупателем в этой сессии. Этот накопительный счёт — number of best, то есть как часто данный участник уже стоял на внутреннем биде или внутреннем оффере.

Самого активного участника инсайда по бумаге называли ax и поэтому следят за ним как за краткосрочным сигналом потока заявок. Крупный дилер, который был на инсайде лишь 15 раз на биде и 10 раз на оффере, всё ещё оставался чистым покупателем, но для краткосрочного чтения был менее полезен, чем более активные имена.

Что открытый стакан перестаёт показывать

Завершение покупки на миллион акций растущими нарезками представлено как плата за издержки рыночного воздействия. Сама покупка поднимает среднюю цену, а видимый бид толпы может привлечь присоединяющихся, которые толкают бумагу дальше.

Скрытый мэтчер может скроссировать полный профиль цена–объём покупателя с дискрецией продавца, не показывая остаток. Этот метод — анонимный кроссинг. Больший объём в этом канале усложняет поиск отображаемого потока заявок.

Редакция: когда объём нарезан в растущий бид или скроссирован в стороне от открытого стакана, Level II и number of best по-прежнему описывают только то, что осталось отображённым. Они не возвращают остаток, который уже ушёл с монтажа.