1991выпуск C051-5
Исполнение календарного спреда при роллах фьючерсных месяцев
Когда фьючерсный месяц приближается к поставке или последней торговле, рассматривайте ролл как одну задачу исполнения. Следуйте за открытым интересом к ликвидному месяцу посадки, отрабатывайте ордер календарного спреда, чтобы обе ноги исполнились вместе, и перенесите стоп-лосс на новый контракт до того, как день первого уведомления повысит стоимость задержки.
- Миграция открытого интереса, а не предполагаемый ближний месяц, указывает контракт, у которого ещё есть пригодная ликвидность для ролла.
- Спред-ордер оценивает межмесячную разницу одной инструкцией, поэтому направленный размер ни удваивается, ни исчезает.
- После исполнения спреда отмените стоп на покинутом месяце и выставьте новый стоп на только что занятом месяце.
- На сессии перед днём первого уведомления оставшийся лонг может принять менее выгодный спред, вместо того чтобы рисковать уведомлением о поставке, стоимость выхода из которого превышает уступку.
Смена месяца — это исполнение, а не новая идея
Управление ролловером — это процесс ухода из истекающего или менее ликвидного фьючерсного месяца и установления той же направленной позиции в более позднем месяце без намерения новой торговой идеи. Задача — сохранить существующую лонг- или шорт-позицию привязанной к контракту, который ещё торгуется.
Когда истекающий фьючерсный месяц приближается к поставке или последней торговле, объём и особенно открытый интерес обычно покидают этот месяц и накапливаются в другом. Открытый интерес — это число незакрытых фьючерсных позиций. Его смещение между месяцами — основной сигнал того, у какого контракта ещё есть пригодная ликвидность.
Садитесь туда, куда интерес уже перешёл
Пункт назначения ролла — месяц, который реально держит эти потоки объёма и открытого интереса, а не предполагаемый ближний месяц. Тонкий открытый интерес затрудняет получение желаемой аутрайт-цены, потому что противоположная сторона может отсутствовать.
Посадка ролла в неликвидный месяц может добавить проскальзывание. Проскальзывание — это разрыв между намеченной ценой ролла и исполнением, когда ликвидность тонка или когда вместо одного спреда отправляются два рыночных ордера.
Оценивайте межмесячную разницу одним ордером
Спред-ордер — это парная покупка и продажа по двум контрактным месяцам, поданная как одна разница, чтобы обе ноги исполнились вместе по заявленному спреду. Отдельные рыночные ордера, в том числе на открытии, в течение сессии или market-on-close, оценивают каждый месяц независимо и могут оказаться в невыгодном положении из-за более раннего потока или всплеска на открытии. Спред-ордер оценивает межмесячную разницу одной инструкцией.
Леггинг исполняет два месяца ролла как отдельные аутрайт-ордера. Покупка дальнего месяца до продажи ближнего удваивает направленное удержание. Продажа ближнего первой не оставляет позиции. Спред-ролл применяется только тогда, когда новый месяц сохраняет ту же лонг- или шорт-позицию, что и старый месяц.
Работайте ту сторону, которую задаёт премиальный месяц
Премиальный месяц — это контрактный месяц, торгующийся по более высокой аутрайт-цене. Этот месяц определяет, какую сторону котируемого спреда должен работать лонг- или шорт-ролл. Когда дальний месяц торгуется с премией, шорт в ближнем работает более широкий спред, покупая ближний и продавая дальний по офферу или лучше. Противоположная комбинация позиции и премии работает другую сторону котировки.
Спред mid-market часто исполняется, но живые обновления бид-оффера важны, если этого не происходит. Наблюдение за тем же календарным спредом на протяжении нескольких сессий даёт среднюю разницу, которую можно поставить рядом с живым бидом и оффером, выбирая, насколько плотно присоединяться к котировке.
Некоторые контракты вынуждают садиться раньше
Процентные фьючерсы могут показывать более крупные дневные изменения цены в дальнем месяце до того, как объём и открытый интерес закончат миграцию, оставаясь при этом достаточно ликвидными для ролла. Нефть, кофе, сахар, какао и хлопок часто несут более высокую маржу спот-месяца, поэтому некоторые роллы нацелены на ближайший бэк-месяц, пока этот месяц ещё ликвиден.
День первого уведомления — это дата, после которой лонг в спот-месяце может получить обязательство поставки, повышая стоимость задержки ролла. На сессии перед первым уведомлением оставшийся лонг может принять менее выгодный спред, вместо того чтобы рисковать уведомлением о поставке, стоимость выхода из которого превышает уступку по спреду.
Переносите стоп вместе с живым контрактом
Стоп-лосс — это защитный выход, который нужно отменить на покидаемом месяце и заменить на только что занятом месяце, чтобы граница риска оставалась привязанной к живому контракту. После исполнения спреда отмените стоп на ликвидированном месяце и выставьте новый стоп на только что занятом месяце.
Если рынок уже рядом со старым стопом, сначала отмените этот стоп, оперативно отработайте спред и держите замещающий стоп готовым, чтобы оба ордера не могли исполниться одновременно.
Все разборы дорожки · 8 разборов
- 1989Auction-rollover казначейских облигаций как построение серии yield-to-price
- 1991Исполнение календарного спреда при роллах фьючерсных месяцев
- 1992Конвертация рядов OHLC, сессии и ролловера для анализа
- 1992Сшитый ряд фьючерсов для оценки механической системы
- 1998Процентный back-adjusted ряд фьючерсов
- 2001Постройте взвешенный по объёму continuous-lead-contract
- 2013Стройте непрерывный фьючерсный ряд из ролла, который можно исполнить
- 2018Экспозиция на товарную корзину как задача конструкции контракта