Skip to main content
Дорожка Futures rollover management
1 / 8
Поиск по архивуБиблиотека
Библиотека

1989выпуск C061-5

Auction-rollover казначейских облигаций как построение серии yield-to-price

У только что размещённого выпуска казначейских облигаций нет ценовой истории для инструментов тренда и импульса, а котируемая цена обычно отличается от предыдущего выпуска, потому что меняются купон и срок погашения. Для сохранения непрерывного файла через аукцион предлагаются три маршрута построения: склейка perpetual-price-series, price-index-weighting или файл доходностей, который можно перевести в теоретические цены нового купона.

  • У только что размещённого выпуска казначейских облигаций нет ценовой истории для инструментов тренда и импульса, а котируемая цена обычно отличается от предыдущего выпуска, потому что меняются купон и срок погашения.
  • Склейка perpetual-price-series может внести data-shock: средние и осцилляторы скачут, когда меняются купон и срок погашения, а не когда движется рынок.
  • Price-index-weighting вычитает спред дня аукциона, чтобы новый выпуск сел на выбранный базовый уровень, но показания больше не описывают живую размещённую облигацию, а веса становятся обременительными в сопровождении.
  • Файл доходностей при yield-parity-handoff может принять новый выпуск без шока ценового уровня; theoretical-price-conversion затем позволяет фактическим максимуму, минимуму и закрытию живой облигации лечь на непрерывный каркас скользящих средних и стохастика.
Записи этого разбора3 записи
Текущая дорожкаFutures rollover management8 разборовStochastic oscillator193 разбораMoving average597 разборов

Auction-rollover начинается без ценовой истории

У только что размещённого выпуска казначейских облигаций нет ценовой истории для инструментов тренда и импульса, а котируемая цена обычно отличается от предыдущего выпуска, потому что меняются купон и срок погашения.

Auction-rollover подменяет предыдущий бенчмарк только что размещённым выпуском, чтобы графики и индикаторы продолжались без разрыва.

Три маршрута построения

Для сохранения непрерывного файла через аукцион предлагаются три маршрута построения: вклеить новый выпуск в perpetual-price-series, построить взвешенный ценовой индекс или вести доходности вместо цен.

Perpetual-price-series вносит data-shock

12 и 13 May 1988 замена эталонного выпуска 8.875% August 2017 на выпуск 9.125% May 2018 подняла закрытие с 96.4375 до 100.21875 и сдвинула 18-дневную скользящую среднюю с 97.7344 до 97.8490, потому что изменились купон и срок погашения, а не потому что сдвинулся рынок.

Та же склейка perpetual-price-series сдвинула 5-дневное показание relative-strength с 18.4788 до 81.7381, перейдя из зоны перепроданности в зону перекупленности без соответствующего движения рынка.

Цены эталонной длинной облигации в период аукциона May 1988

Непрерывные цены закрытия эталонной длинной облигации с середины апреля до конца июня 1988 показывают сшивку выпусков с разными купоном и сроком погашения, а не рыночное движение: 8.875% погашения Aug-2017 закрывается около 96-13 12 May, затем вновь размещённый на аукционе 9.125% погашения May-2018 открывает следующую сессию около 100-07. Трейдер по сшитой ленте увидел бы, как закрытие пробивает 18-дневную скользящую среднюю, и прочитал бы ложный бычий пробой. Значения сняты с опубликованного ценового графика, а не взяты из таблицы.
Непрерывные цены закрытия эталонной длинной облигации с середины апреля до конца июня 1988 показывают сшивку выпусков с разными купоном и сроком погашения, а не рыночное движение: 8.875% погашения Aug-2017 закрывается около 96-13 12 May, затем вновь размещённый на аукционе 9.125% погашения May-2018 открывает следующую сессию около 100-07. Трейдер по сшитой ленте увидел бы, как закрытие пробивает 18-дневную скользящую среднюю, и прочитал бы ложный бычий пробой. Значения сняты с опубликованного ценового графика, а не взяты из таблицы.U.S. Treasury long-bond bellwether (8.875% 08/2017 then 9.125% 05/2018) · daily close · 1988-04-13T00:00:00.000Z по 1988-06-22T00:00:00.000Z

Растр инвертирован (более низкие напечатанные цены — в верхней части кадра). Дневные закрытия сняты с кривой по печатной сетке 98–104; в качестве опорных точек использованы указанные в статье закрытие 12 May 96.4375 и закрытие 13 May 100.21875. Даты — оценки торговых дней в пределах печатного окна 13 April–22 June 1988. Оцифрованные уровни приблизительны с точностью около 1/8 пункта.

Price-index-weighting оставляет живую облигацию позади

Индексирование вычитает спред дня аукциона между выбранной базовой облигацией и новым выпуском, показанный как 3.2187 пункта или 103/32nds, чтобы создать синтетическую серию. Показания тренда и импульса можно посчитать, но они больше не описывают живую размещённую облигацию, а веса становятся обременительными в сопровождении.

Yield-parity-handoff и theoretical-price-conversion

Файл доходностей может принять новый выпуск на аукционе без шока ценового уровня, если облигация when-issued торгуется вблизи паритета доходностей со старым выпуском. Сигналы скользящей средней и осциллятора на доходностях инвертируются относительно цены. Это зеркало — signal-inversion: перепроданное показание доходности соответствует перекупленному состоянию цены, и наоборот.

Перевод сохранённой истории доходностей в теоретические цены только что размещённого купона и срока погашения позволяет сразу нанести фактические максимум, минимум и закрытие новой облигации против многогоризонтных скользящих средних и стохастического осциллятора.

Конвертированные индикаторы расходились в основном на склейке

Пример построения применяет 4-, 18- и 100-дневные скользящие средние с 21-дневным стохастическим осциллятором и 14-дневным показанием relative-strength на конвертированных ценах, и эти конвертированные индикаторы расходились с индикаторами на сырых ценах в основном на склейке аукциона 13 May.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.
1 из 8 в дорожке «Futures rollover management»
19911-5 с.Дальше про «Futures rollover management»Исполнение календарного спреда при роллах фьючерсных месяцевМиграция открытого интереса, а не предполагаемый ближний месяц, указывает контракт, у которого ещё есть пригодная ликвидность для ролла.
Все разборы дорожки · 8 разборов
  1. 1989Auction-rollover казначейских облигаций как построение серии yield-to-price
  2. 1991Исполнение календарного спреда при роллах фьючерсных месяцев
  3. 1992Конвертация рядов OHLC, сессии и ролловера для анализа
  4. 1992Сшитый ряд фьючерсов для оценки механической системы
  5. 1998Процентный back-adjusted ряд фьючерсов
  6. 2001Постройте взвешенный по объёму continuous-lead-contract
  7. 2013Стройте непрерывный фьючерсный ряд из ролла, который можно исполнить
  8. 2018Экспозиция на товарную корзину как задача конструкции контракта
По областиАукцион и объём75 разборовПо году1989126 разборов
Все 8 разборов с записью «Futures rollover management»
Тоже про «Futures rollover management»5 разборов
1991Исполнение календарного спреда при роллах фьючерсных месяцев1992Конвертация рядов OHLC, сессии и ролловера для анализа1992Сшитый ряд фьючерсов для оценки механической системы1998Процентный back-adjusted ряд фьючерсов2001Постройте взвешенный по объёму continuous-lead-contract