Сшитый ряд фьючерсов для оценки механической системы

Ряд является частью процедуры

Механическая торговая система — это полностью специфицированная процедура, которая превращает входы правил, состояние рынка и ограничения исполнения в сигналы входа, выхода или воздержания на определённом периоде удержания. Walk-forward анализ применяет ту же механическую процедуру к последовательным окнам, так что полный набор правил оценивается как один процесс, а не как изолированные сигналы.

Механический тест на фьючерсах, охватывающий около 15 лет, обычно требует примерно от 60 до 90 отдельных серий контрактов по одному рынку, в отличие от одного файла в стиле акций.

Ролловер и окно ликвидности

Управление ролловером — это выбор, какой биржевой контракт держать, когда переключаться и как это переключение записывается в ценовой путь, используемый для оценки и учёта издержек. Оценка на сырых контрактах требует явного правила ролловера, потому что одна и та же система может быть в лонге по истекающему контракту и в шорте по следующему, или наоборот, в точке стыковки.

Пригодная ликвидность часто появляется только в последние шесть месяцев, а на некоторых рынках — только в последние четыре или пять месяцев. Методы, которые смотрят дальше назад, нельзя применять к отдельным сериям контрактов. Окно ликвидности — это относительно короткий отрезок вблизи экспирации, в течение которого биржевой контракт торгуется достаточно активно, чтобы поддерживать правила lookback.

Что показывает каждый метод стыковки

Ряд nearest-futures ведёт каждый контракт до экспирации и затем перескакивает на следующий, сохраняя исторические уровни цен и вставляя гэп на каждом ролле. Стыковка nearest-futures может зафиксировать убыток в 38 центов в день, когда новый контракт вырос на 12 центов limit-up. Гэпы ролловера делают этот ряд непригодным для компьютерных тестов торговых правил.

Ряд constant-forward — это интерполированная котировка на фиксированный горизонт вперёд от календаря и не соответствует ни одному отдельному биржевому контракту. Он может скрывать снижения, вызванные кэрри. При споте около 400 и месячной премии 0.5 процента фьючерсы могут упасть примерно на 24 за год, тогда как трёхмесячная котировка constant-forward остаётся около 406.

Ряд continuous-futures строится применением разницы цен старого и нового контракта на каждом ролле к входящему контракту. Эта корректировка спреда продолжает сшитый путь без скачка уровня, так что путь отслеживает колебания цен, а не те уровни, которые реально печатались.

Когда даты ролла совпадают с теми, что используются при исполнении, а издержки оцениваются отдельно, ряд continuous — единственный сшитый фьючерсный путь, который может воспроизвести колебания эквити перекатанной позиции в симуляции системы. Цены continuous нельзя использовать как базу для процентных расчётов. Номинальное изменение берётся из ряда continuous, а делитель — из nearest futures.

Что остаётся валидным для компьютерного теста

Для компьютерной оценки механических систем валидными считаются только отдельные контракты с lookback не более четырёх или пяти месяцев либо ряд continuous. Ряд constant-forward описывается как создающий искажения, а не устраняющий их.