Американские дебетовые спреды с расчетом деньгами идут по двум часам

Обычная картинка дебетового спреда

Вертикальный дебетовый спред — структура с одной датой экспирации: покупается ближний страйк и продается дальний, уплачивается чистый дебет в обмен на ограниченную диаграмму выплат. Обычно его описывают как риск только в размере уплаченного чистого дебета, а прибыль ограничена шириной между страйками минус этот дебет.

Если обращаться с ним как с опционным спредом, пара длинной и короткой ног — это одна процедура входа, выхода и воздержания, а не два несвязанных контракта.

Когда стиль исполнения встречается с типом расчета

Американский стиль исполнения позволяет держателю длинной позиции конвертировать в любой момент жизни опциона, поэтому продавец короткой ноги может получить ассайнмент до экспирации. Европейский стиль блокирует исполнение до экспирации, поэтому продавец короткой ноги не сталкивается с досрочным ассайнментом.

Расчет деньгами выплачивает денежную разницу между страйком и одной дневной расчетной ценой вместо поставки базового актива. Поставочный расчет передает длинные или короткие акции по страйку против продавца, получившего ассайнмент. Индексные опционы с расчетом деньгами выплачивают эту денежную разницу по одной дневной расчетной цене, а не поставляют базовый актив.

Когда американский стиль исполнения сочетается с расчетом деньгами, короткий опцион внутри дебетового спреда может выставить продавца на риск сверх начального дебета.

Поставочную ширину все еще можно зафиксировать

В поставочном бычьем колл-спреде 50/60, купленном за 3.50, ассайнмент короткого колла 60 можно перекрыть, исполнив длинный колл 50, и зафиксировать 6.50 — это 10-пунктовая ширина минус дебет. После этого поставочного ассайнмента оставшийся длинный колл плюс короткие акции имеют ту же кривую риска, что и длинный пут.

Денежный ассайнмент приходит по более поздним часам

На американском индексе с расчетом деньгами ассайнмент короткого колла списывается деньгами по предыдущему закрытию и обычно становится известен только на следующее утро. Этот разрыв — лаг уведомления об ассайнменте: интервал между расчетной ценой, по которой оценивается ассайнмент, и следующей сессией, когда можно действовать по оставшейся длинной ноге.

Исполнение оставшегося длинного колла с расчетом деньгами оценивается по расчетной цене закрытия того дня, а не по уровню индекса в момент исполнения.

Бычий колл-спред 440/480 с расчетом деньгами, купленный за 13.50, был показан с убытком 150 после ассайнмента по закрытию 600 и полуденного исполнения колла 440 в закрытие 400.

Пройдите ассайнмент и расчет, прежде чем дебет станет границей

Анализ сценарного риска — фильтр до входа и внутри позиции, который ограничивает убыток, проходя пути ассайнмента, расчета и гэпа до того, как зафиксирован размер.

Редакторское применение, не утверждение архива: чистый дебет принимается за границу убытка только после того, как лаг уведомления об ассайнменте и более поздняя расчетная цена длинной ноги пройдены как отдельные часы.