2007выпуск C091-2
Определение размера трендового рукава перебором неприятия риска
Редакция: когда правило point-and-figure уже зафиксировано, торговый рукав — это вторая проверка, а не голос убеждённости. Архив затем ранжирует этот рукав рядом с акциями и облигациями по квадратичной полезности, пока коэффициент неприятия риска проходит от нуля до шести.
- Механическое правило point-and-figure с клетками 2 процента и разворотами на три клетки применяется к золоту, евро-доллару и S&P 500 как торговый рукав рядом с обычными вложениями в акции и облигации.
- Доли портфеля выбираются по квадратичной полезности: ожидаемая доходность минус коэффициент неприятия риска, умноженный на ожидаемую дисперсию портфеля; приводимое среднее по популяции равно 2.
- Перебор аллокаций от нуля до шести отдаёт всю комбинацию золотой торговой системе при нуле, затем повышает вес облигаций, пока он не достигает пика около 2.5, после чего веса торговых систем снова растут.
- На этой выборке оптимизатор сохраняет ненулевую аллокацию в торговые системы на каждом проверенном уровне неприятия риска.
Вторая проверка, а не голос убеждённости
Редакция: долю капитала зафиксированной механической трендовой книги рассматривайте как вторую проверку, а не как голос убеждённости. После фиксации правил входа и выхода перебор аллокаций при квадратичной полезности показывает, как торговый рукав стоит рядом с акциями и облигациями, когда меняется штраф за дисперсию.
Это прочтение — интерпретация TradersWeek исторического рабочего процесса. Сам архив фиксирует зафиксированное правило, табличный оптимизатор и траекторию весов по мере роста осторожности.
Зафиксированный торговый рукав
Механическое правило point-and-figure с клетками 2 процента и разворотами на три клетки применяется к золоту, евро-доллару и S&P 500. Эти системы образуют торговый рукав рядом с обычными вложениями в акции и облигации.
Правило point-and-figure остаётся зафиксированным, пока доля капитала, которая ему отводится, варьируется. Шаг определения размера не переписывает процедуру входа или выхода.
Как квадратичная полезность ранжирует комбинации
Доли портфеля выбираются максимизацией ожидаемой доходности минус коэффициент неприятия риска, умноженный на ожидаемую дисперсию портфеля. Квадратичная полезность — это именно такое правило оценки: оно ранжирует комбинацию по ожидаемой доходности, уменьшенной на штраф за дисперсию.
Коэффициент неприятия риска, равный нулю, игнорирует дисперсию. Большие значения при ранжировании комбинаций считают дисперсию более дорогой. Приводимое среднее по популяции задаёт этот коэффициент равным 2; более состоятельные держатели описываются как использующие меньшее значение.
Что показывает перебор аллокаций
Перебор аллокаций использует наблюдения с January 2000 по February 2007. Табличный оптимизатор строит аллокационную комбинацию на каждом уровне неприятия риска от нуля до очень высокого значения шесть. Повтор того же оптимизатора на последовательных уровнях позволяет читать траекторию весов как карту осторожности, а не как одну рекомендуемую комбинацию.
При нулевом неприятии риска оптимизатор отдаёт всю комбинацию золотой торговой системе. Вес облигаций растёт вместе с неприятием риска и достигает пика около коэффициента 2.5, после чего веса торговых систем снова увеличиваются. На этой выборке оптимизатор сохраняет ненулевую аллокацию в торговые системы на каждом проверенном уровне неприятия риска.
Окно выборки и более длинная история
Комбинации выше относятся к окну January 2000 — February 2007, использованному в переборе. Расширение истории описывается как добавление статистической мощности при риске утраты аллокационных результатов, специфичных для режима.
Все разборы дорожки · 6 разборов
- 1990Подразумеваемые экономические прогнозы из факторной конструкции портфеля
- 1994Альфа-скрининг и построение портфеля с учётом режима
- 2007Определение размера трендового рукава перебором неприятия риска
- 2010Построение портфеля как конвейер: учебный кейс 2010 года
- 2013Учебные портфели, остаточная бета и диверсификация
- 2015Два слоя для доли управляемых фьючерсов в смеси акций и облигаций