1992выпуск C121-6
Риск разорения и лимиты экспозиции как предторговый фильтр
Вероятность того, что капитал счёта опустится ниже минимума, необходимого для продолжения торговли, зависит от вероятности успеха, коэффициента payoff и доли капитала в экспозиции. Исторические таблицы рассматривают эту долю как выбор, который можно оценить или уменьшить до открытия позиции.
- Разорение — это падение доступного капитала ниже минимума, необходимого для продолжения торговли, а его вероятность зависит от вероятности успеха, коэффициента payoff и доли капитала в экспозиции.
- Оценка разорения в замкнутой форме предполагает коэффициент payoff, равный 1, и полную экспозицию капитала. Когда средний выигрыш превышает средний проигрыш более чем в два раза, разорение вместо этого оценивают моделированием Монте-Карло.
- Оценка разорения остаётся равной 1 при коэффициентах payoff 2 или меньше, если вероятность успеха равна 0.30 или ниже, на всех проверенных уровнях экспозиции. Вероятность успеха 0.15 или коэффициент payoff 0.50 по-прежнему могут давать гарантированное разорение при лимите экспозиции 10%.
- Таблицы можно читать, чтобы оценить разорение при запланированной экспозиции или выбрать экспозицию, которая укладывается в целевой уровень. При вероятности успеха 0.55 и коэффициенте payoff 2 экспозиция 50% соответствует разорению 0.289, а экспозиция 25% — разорению 0.082.
Что измеряет риск разорения
Разорение определяется как падение доступного капитала ниже минимума, необходимого для продолжения торговли. Риск разорения — это оценка вероятности такого исхода. Он зависит от вероятности успеха, коэффициента payoff и доли капитала в экспозиции.
Коэффициент payoff — это средний выигрыш, делённый на средний проигрыш. Лимит экспозиции — доля капитала счёта, которую трейдер готов поставить под риск до позиции и во время неё.
Когда оценка в замкнутой форме неприменима
Элементарная оценка разорения в замкнутой форме предполагает коэффициент payoff, равный 1, и полную экспозицию капитала. При этих допущениях разорение растёт с числом единиц капитала под риском и падает по мере роста вероятности успеха.
Когда средний выигрыш превышает средний проигрыш более чем в два раза, соответствующие дифференциальные уравнения не дают точного решения в замкнутой форме. Разорение тогда оценивают моделированием Монте-Карло, то есть повторными случайными испытаниями, которыми оценивают разорение, когда формула в замкнутой форме неприменима.
Как проводилось моделирование
Моделирование варьирует вероятность успеха от 0.05 до 0.90, коэффициенты payoff от 1 до 10 и экспозицию на уровнях 100%, 50%, 25% и 10%. Каждый набор параметров повторяется 100,000 раз.
Каждый смоделированный раунд завершается, когда стартовый капитал этого раунда потерян или вырастает в 100 раз, после чего разорение считается пренебрежимо малым. Предполагается, что прибыль не выводится.
Закономерности в таблицах разорения
По всем таблицам оценка разорения остаётся равной 1 для всех коэффициентов payoff 2 или меньше, когда вероятность успеха равна 0.30 или ниже, независимо от четырёх проверенных уровней экспозиции.
При вероятности успеха 0.65 и коэффициенте payoff 0.50 оценка разорения равна 1 на каждом проверенном уровне экспозиции. Снижение экспозиции со 100% до 10% как раз позволяет оценкам разорения падать к 0.349, 0.125, 0.016 и 0.002 при более высоких коэффициентах payoff.
Вероятность успеха 0.15 по-прежнему может давать гарантированное разорение даже при коэффициенте payoff 5 и экспозиции 10%. Коэффициент payoff 0.50 может давать гарантированное разорение даже при вероятности успеха 0.65 и экспозиции 10%.
При экспозиции 10% оценка разорения падает с 0.608 до 0.033, когда вероятность успеха растёт с 0.35 до 0.45 при коэффициенте payoff 2. При экспозиции 100% вероятность успеха 0.60 и коэффициент payoff 10 всё равно оставляют оценку разорения 0.40.
Риск разорения при соотношении 2 к 1 в зависимости от доли капитала
Каждая ячейка — доля из 100,000 смоделированных траекторий, в которых был потерян стартовый капитал. Траектории останавливались при разорении или при достижении 100-кратного стартового капитала, прибыль не выводилась. Соотношение выигрыша зафиксировано на 2 — это столбец, который статья использует в разобранном примере выбора доли 25 процентов вместо 50 процентов.
Оценка запланированной экспозиции
Таблицы можно читать либо чтобы оценить разорение при запланированной экспозиции, либо чтобы выбрать экспозицию, которая укладывается в целевой уровень. При вероятности успеха 0.55 и коэффициенте payoff 2 экспозиция 50% соответствует разорению 0.289, а экспозиция 25% — разорению 0.082.
Все разборы дорожки · 6 разборов
- 1988Назовите стоп, затем решите, может ли счёт его оплатить
- 1988Ярлыки ограниченного риска против экспозиции и разорения
- 1992Риск разорения и лимиты экспозиции как предторговый фильтр
- 1994Когда постоянные путы не проходят проверку на просадку
- 2017Привычка к минимальной марже — это не риск сырьевого рынка
- 2018Оценка нормализованного индекса риска для лимита просадки и ограничения экспозиции