Режимы корреляции кросс-пар в неопределённых рынках

Рассматривайте кросс как то, что остаётся от двух долларовых пар

Редакционное прочтение: рассматривайте валютный кросс как обусловленный режимом остаток двух долларовых пар. Рабочий процесс архива сначала измеряет, как ноги движутся совместно против доллара, затем инвертирует это прочтение для кросса и только потом спрашивает, торгуем ли керри-трейдинг вообще.

Такой порядок держит межрыночный анализ и корреляционный анализ впереди решения о керри. Зависимость от режима — это фильтр: один и тот же кросс может выглядеть обычным, когда долларовые ноги движутся совместно, и ненадёжным, когда перспективы роста или сам коэффициент начинают смещаться.

Оцените, как долларовые ноги движутся совместно

Коэффициент произведения моментов Пирсона представлен как стандартная линейная мера того, как две валютные пары движутся совместно. Он масштабирован от -1 до +1 и описывается как ковариация, делённая на произведение стандартных отклонений пар.

Коэффициент в зоне высоких 80-х — низких 90-х трактуется как почти идеальное положительное совместное движение. Показания в зоне 20-х — 30-х трактуются как отрицательное совместное движение. Идеальные соотношения +1 или -1 описываются как редкие у валютных пар.

В приведённом September окне EUR/USD и AUD/USD показали одно-, трёх- и шестимесячные абсолютные значения 0.74, 0.76 и 0.72. Эти цифры читаются как то, что евро и австралийский доллар большую часть времени на этих горизонтах движутся совместно против доллара.

Инвертируйте это прочтение для кросса

Когда две долларовые пары растут совместно, соответствующий кросс рассматривается как отрицательно связанный. EUR/AUD показан в нисходящем тренде после 12 April 2009, тогда как EUR/USD идёт вверх, поэтому ожидается, что кросс будет распродаваться по мере роста долларовых ног и расти по мере их падения.

EUR/USD и GBP/USD даны с September абсолютными значениями 0.75, 0.73 и 0.66 на один, три и шесть месяцев. Поэтому ожидается, что EUR/GBP ослабнет, когда обе долларовые пары растут вместе с долларом. Межрыночная работа и работа со спредами делают одно и то же в обоих примерах: размещайте кросс только после того, как долларовые ноги прочитаны.

Спросите, торгуем ли керри вообще

Кросс- и керри-сделки описываются как первые позиции, от которых отказываются после обвала рынка жилья или крупной инъекции ликвидности, оставляя оставшихся держателей позиций без защиты. Риск необходимо оценить до того, как рассматривается сделка по кросс-паре.

GBP/AUD используется как кейс риска. Пара обычно показывает сильную корреляцию и процентный разрыв 2.5%, однако британская экономическая неопределённость и слабые данные сделали абсолютные значения ненадёжными, поэтому трейдеры не стали бы вкладывать капитал несмотря на потенциал керри.

Абсолютные значения и корреляции, как сказано, смещаются при изменении перспектив роста. Годовое показание AUD/USD versus USD/JPY дано как 0.48, тогда как краткосрочное соотношение описывается как едва измеримое.

Оставайтесь с долларовыми парами, когда рост неопределён

Валютные пары также статистически связаны с акциями, доходностями казначейских облигаций, VIX и опционными риск-реверсалами. Процентные ставки названы устойчивым драйвером как кроссов, так и прямых долларовых пар.

В неопределённых экономических условиях рабочее правило — оставаться с долларовыми парами и рассматривать кросс-пары как уместные только после возвращения роста.