Постройте четырёхрыночный товарный оверлей для контекста инфляционного режима

Поместите одну сделку внутрь инфляционного режима

Одна идея по облигациям или акциям может находиться внутри текущего инфляционного режима вместо ожидания календаря CPI. Официальные публикации CPI могут отставать от сбора данных на недели, поэтому совпадающий товарный оверлей предназначен для того, чтобы поместить этот взгляд в текущий режим, а не после напечатанного отчёта.

Историческая процедура сначала отфильтровала широко торгуемые фьючерсы на устойчивые совпадающие связи с 12-месячным изменением CPI. Затем она построила краткосрочный оверлей из сырой нефти, хлопка, живого скота и меди.

Как был построен товарно-инфляционный скрининг

Товарно-инфляционный скрининг можно построить, разделив 20-летнюю выборку на пять четырёхлетних окон. В каждом окне зафиксируйте корреляцию рынка с 12-месячным изменением CPI.

Усредните эти пять коэффициентов для каждого рынка, затем ранжируйте устойчивость по среднему абсолютному отклонению пяти коэффициентов. Рынки, которые сохраняют высокую среднюю корреляцию и низкое отклонение, являются более устойчивыми совпадающими инфляционными связями.

Четыре рынка, которые ранжировались высоко и устойчиво

Среди 16 широко торгуемых фьючерсов самые сильные и устойчивые совпадающие инфляционные связи находились ближе к высокой средней корреляции и низкому отклонению.

Сырая нефть была около +0.56 при отклонении 0.19. Хлопок был около +0.50 при отклонении 0.06. Живой скот был около +0.46 при отклонении 0.14. Медь была около +0.47 при отклонении 0.28. Эти четыре названия становятся корзиной оверлея.

В ранних окнах ряды нефти и печного топлива использовали официальные или оптовые котировки до листинга фьючерсов, что исследование рассматривало как возможное занижение этих энерго-инфляционных коэффициентов.

Суммируйте 10-дневные изменения и нанесите их против облигаций

Краткосрочный инфляционный оверлей можно построить, суммируя 10-дневные процентные изменения сырой нефти, хлопка, живого скота и меди и нанося эту дневную сумму против фьючерсов на казначейские облигации.

Эта дневная сумма — совпадающее показание, которое используется, чтобы поместить взгляд на облигации или акции в текущий инфляционный режим, а не ждать напечатанного отчёта CPI.

Напечатанный CPI может прийти после того, как лента уже сдвинулась

В эпизоде CPI июня 1999 данные, собранные по 21 июня, были опубликованы 15 июля и показали неизменную инфляцию. Сырая нефть уже выросла примерно на $2.50, или почти на 15%, после того как сформировала дно на следующий день после окончания сбора.

Оверлей построен для этого разрыва между сбором и публикацией. Он предназначен для того, чтобы поместить взгляд на облигации или акции в текущий инфляционный режим, а не ждать напечатанного отчёта.