Расхождение AI-трейда: корреляция между крупными инвесторами в CapEx и полупроводниками почти нулевая
30-дневная корреляция между крупнейшими американскими инвесторами в CapEx и индексом полупроводников (SOX) упала почти до нуля, самого низкого уровня за более чем четыре года, что знаменует резкий сдвиг от пика +0,78 в апреле. Расхождение сигнализирует о том, что инвесторы теперь рассматривают строителей AI-инфраструктуры и производителей чипов как отдельные сделки.
Связь между крупными инвесторами в AI-инфраструктуру и акциями полупроводниковых компаний разрушается. С начала июня 30-дневная скользящая корреляция между крупнейшими компаниями США по капитальным затратам и индексом полупроводников SOX упала почти до нуля — самого низкого уровня как минимум за 4,5 года.
Это резкий разворот по сравнению с апрелем, когда корреляция составляла +0,78. Для контекста: среднее значение с начала 2022 года составляло +0,60. Расхождение возникает из-за того, что производители чипов продолжают выигрывать от спроса на AI, в то время как гиперскейлеры сталкиваются с растущим контролем по вопросу, окупятся ли их огромные капитальные вложения.
Согласно рыночным комментариям, следующая фаза AI-трейда будет определяться прибыльностью, а не уровнем инвестиций. Инвесторы больше не объединяют строителей инфраструктуры и поставщиков чипов в одну ставку.
Source: The Kobeissi Letter