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macroJul 12, 2026, 4:59 PM

Chip-Hersteller auf Rekordkurs: 430 Mrd. USD Free Cashflow, während Big Techs Cashflow negativ wird

Nvidia, Micron, Broadcom und Applied Materials werden voraussichtlich in den nächsten 12 Monaten einen kombinierten Free Cashflow von 430 Milliarden Dollar erzielen – mehr als das Dreifache im Vergleich zu vor zwei Jahren. Gleichzeitig wird erwartet, dass der kombinierte Free Cashflow von Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft und Oracle erstmals negativ wird.

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Im Technologiesektor zeichnet sich eine auffällige Divergenz ab. Nvidia ($NVDA), Micron ($MU), Broadcom ($AVGO) und Applied Materials ($AMAT) werden nun voraussichtlich in den nächsten 12 Monaten einen kombinierten Free Cashflow (FCF) von 430 Milliarden Dollar erwirtschaften – mehr als dreimal so viel wie noch vor zwei Jahren.

Im krassen Gegensatz dazu wird der kombinierte FCF von Amazon ($AMZN), Alphabet ($GOOGL), Meta ($META), Microsoft ($MSFT) und Oracle ($ORCL) voraussichtlich zum ersten Mal seit Aufzeichnung negativ werden. Dies würde eine dramatische Kehrtwende gegenüber dem Höchststand von 260 Milliarden Dollar darstellen, den diese Unternehmen im Jahr 2024 gemeldet haben.

Die Verschiebung wird durch massive KI-bezogene Investitionsausgaben vorangetrieben. Die Kapitalausgaben der fünf Tech-Giganten werden für die Jahre 2026 und 2027 zusammen auf schätzungsweise 1,8 Billionen Dollar ansteigen. Infolgedessen werden die Chip-Hersteller zu Cash-Generatoren, während die KI-Giganten Kapital in beispiellosem Tempo verbrennen.

Source: The Kobeissi Letter