Казначейские облигации США показали худшую реальную доходность с 1980-х годов: структурный медвежий рынок
За последнее десятилетие казначейские облигации США принесли среднегодовую доходность с поправкой на инфляцию в -3%, что является худшим показателем с 1980-х годов, в то время как S&P 500 показал +12%. Разрыв между акциями и облигациями является самым широким с 1960-х годов.
Согласно недавнему анализу, казначейские облигации США находятся в структурном медвежьем рынке. За последние 10 лет реальная доходность казначейских облигаций с поправкой на инфляцию в среднем составляла -3% в год — худший показатель с 1980-х годов. Для сравнения, среднегодовая реальная доходность S&P 500 за тот же период составила +12%.
Это отмечает самый широкий разрыв в доходности между акциями и фиксированным доходом с 1960-х годов, когда S&P 500 достиг пика в +19% годовой реальной доходности, в то время как казначейские облигации показали лишь +1%. Устойчивые периоды отрицательной реальной доходности казначейских облигаций наблюдались всего три раза в истории рынка: в 1910-х, 1940-х и 1970–1980-х годах. Каждый эпизод совпадал с высокой инфляцией, когда ставки иногда превышали 10% в год.
В записке подчеркивается, что дефицитные расходы и растущее инфляционное давление остаются вне контроля, что отражает прошлые периоды серьезной экономической напряженности.
Source: The Kobeissi Letter