Стресс на мировом рынке высокодоходных облигаций усиливается: спред CCC-BB достиг 14-месячного максимума
Инвесторы теперь требуют дополнительных 6,4 процентного пункта доходности по глобальным корпоративным облигациям с рейтингом CCC по сравнению с облигациями с рейтингом BB, что является самой широкой премией за 14 месяцев. Соотношение спредов CCC к BB достигло 4,8x, самого большого разрыва как минимум за 12 лет, что сигнализирует об исторической дивергенции кредитного риска на рынке мусорных облигаций.
Мировые рынки высокодоходных кредитов демонстрируют растущее напряжение. Теперь инвесторы требуют дополнительных 6,4 процентного пункта доходности для владения глобальными корпоративными облигациями с рейтингом CCC по сравнению с облигациями с рейтингом BB — самая высокая премия за 14 месяцев.
Облигации CCC представляют собой самый низкий уровень инвестируемого корпоративного долга, в то время как облигации BB являются самым высоким сегментом высокодоходного кредита, чуть ниже инвестиционного уровня. Спред между облигациями CCC и BB теперь в 4,8 раза шире, что является самым большим разрывом как минимум за 12 лет. Для контекста, это соотношение составляло примерно 2,2 раза в 2019 году и 3,2 раза в 2024 году.
Это растущее расхождение происходит на фоне повышения процентных ставок, которое оказывает давление на сильно задолжавшие компании, которые взяли дешевые долги в период низких ставок 2020–2021 годов. Компании с высокой долговой нагрузкой сталкиваются со значительными финансовыми трудностями.
Source: The Kobeissi Letter