S&P 500 Forward-KGV-Aufschlag erreicht 22%, niedrigster Stand seit 2020

Die Bewertungsprämie US-amerikanischer Aktien gegenüber dem Rest der Welt hat sich deutlich verringert. Mit rund 22% befindet sich die Forward-KGV-Prämie des S&P 500 gegenüber globalen Aktien auf dem niedrigsten Stand seit 2020, nachdem sie im zweiten Quartal 2024 noch bei etwa 50% gelegen hatte.

Diese Kompression bringt die Prämie auf ein Niveau, das zuletzt 2018–2019 zu beobachten war, und unter den 10-Jahres-Durchschnitt von 31%. Der Rückgang erfolgt, obwohl der Index auf Allzeithochs notiert.

Grundlage dieser Neubewertung ist eine außergewöhnliche Gewinnstärke. Die Gewinne im S&P 500 verzeichnen derzeit ein Wachstum von +28,7% gegenüber dem Vorjahr, etwa doppelt so hoch wie die +14,4%, die für europäische Unternehmen gemeldet werden.

Infolgedessen werden viele US-Aktien auf Basis der erwarteten Gewinne günstiger, selbst wenn die Kurse steigen, wodurch eine Dynamik entsteht, bei der sich verbessernde Fundamentaldaten die Multiplikatorexpansion auffangen.